27. februar 2025 | Af Michael A. Harris

Tilstanden for EB-5 og Trumps foreslåede revision

The EB-5-programmet for indvandrere og investorer har længe været en vej for udenlandske investorer, der søger permanent opholdstilladelse i USA, og tilbyder et green card til gengæld for jobskabende investeringer. Det er ikke en gavebod eller en simpel vej til at "købe et green card" (som noteret af David Bier fra Cato Institute). Programmet har været udsat for politisk kontrol, lovgivningsmæssige reformer og løbende debatter om dets integritet og effektivitet. Navnlig blev programmet omstruktureret under EB-5 Reform og integritetslov af 2022 (RIA), som genautoriserede det regionale centerprogram indtil 30. september 2027, indførte strengere overholdelsesforanstaltninger og styrkede investorbeskyttelsen.

Den 25. februar 2025 introducerede præsident Donald Trump et overraskende nyt forslag til indvandringspolitik: "Trump Gold Card", en visummulighed, der kræver en investering på $5 millioner for at få "privilegier" i form af et green card og en vej til statsborgerskab, der skal erstatte EB-5, og som har til formål at tiltrække personer med meget høj nettoværdi og samtidig øge statens indtægter. Det er dog tvivlsomt, om et sådant program kan implementeres ensidigt gennem en bekendtgørelse, og om Kongressen - især i betragtning af dens nuværende politiske sammensætning - vil bakke op om et så drastisk skift.

For EB-5-investorer og regionale centre giver denne meddelelse anledning til flere presserende bekymringer:

• Kan præsidenten lovligt opsige EB-5 uden Kongressen?
• Kan Gold Card-visummet implementeres gennem en budgetforligslov, som den nuværende kongres planlægger at vedtage?
• Hvad betyder det for dem, der er i gang med EB-5-processen?
• Er det sandsynligt, at dette forslag bliver til lov, eller er det mere en politisk manøvre?

Denne artikel giver en dybdegående analyse af det juridiske, lovgivningsmæssige og politiske landskab omkring dette forslag - og hvad det betyder for investorer, projektsponsorer og regionale centre, der navigerer på det amerikanske marked for investeringsindvandring.

1. Bekendtgørelser vs. EB-5 Reform and Integrity Act (RIA)

EB-5-programmet for immigrantinvestorer blev etableret ved lov i 1990. I 1992 ændrede den amerikanske kongres programmet for at tilføje Regional Center Pilot Program, som forsøgte at udvide det grundlæggende program ved at tillade indirekte jobskabelse at blive taget i betragtning. Derefter vedtog Kongressen i 2022 RIA, der genautoriserede EB-5 regionalt center programmet frem til 30. september 2027. Da EB-5 er forankret i loven, kan en præsidentiel bekendtgørelse ikke tilsidesætte eller afskaffe programmet - præsidenten har ikke myndighed til at ophæve en lov vedtaget af Kongressen. USA's immigrationslovgivning hører under Kongressens enekompetence, hvilket betyder, at kun Kongressen kan oprette, ændre eller afskaffe visumkategorier. Forfatningen giver Kongressen beføjelse til at fastsætte regler for indvandring og naturalisering, så præsidenten kan ikke ensidigt afskaffe EB-5 eller erstatte det med et nyt visum ved dekret. Ethvert forsøg fra den udøvende magts side på at ignorere eller modsige EB-5-bestemmelserne i loven ville være ulovligt og næsten helt sikkert blive stoppet af domstolene. Kort sagt, en bekendtgørelse kan ikke ophæve RIA eller afslutte EB-5-programmet - kun en ny lov fra Kongressen kan gøre det.

Det er vigtigt for investorer, at RIA giver stabilitet frem til 2027. Det regionale centerprogram er autoriseret indtil 30. september 2027 ved lov. Desuden indeholdt RIA en grandfathering-klausul for at beskytte investorer i tilfælde af en solnedgang: Alle, der foretager en EB-5-investering og indgiver en ansøgning inden 30. september 2026 (et år før RIA's udløb), er beskyttet. I henhold til denne klausul i RIA skal USCIS fortsætte med at behandle korrekt indgivne EB-5-ansøgninger, selvom Regional Center-programmet bortfalder, og et udløb kan ikke bruges som en grund til at afvise eller forsinke ansøgninger, og godkendte investorer vil fortsat være berettiget til en EB-5-visumudstedelse efter solnedgang. Det betyder, at EB-5-investorer, der kommer ind i programmet før denne grænse, er beskyttet mod en potentiel nedlukning, og deres vej til et grønt kort vil forblive åben, selv hvis programmet skulle udløbe.

Hvad angår den politiske dynamik frem til 2027, vil enhver væsentlig ændring af EB-5 kræve lovgivning i Kongressen, hvilket sætter scenen for debatten i de kommende år. Den nuværende lovs udløb i slutningen af 2027 betyder, at Kongressen inden den dato skal beslutte, om EB-5 regionalcenterprogrammet skal gengodkendes, ændres eller bortfalde. I betragtning af præsidentens nylige "Gold Card"-forslag vil interessenter som f.eks. AIIA og IIUSA bør forudse en omstridt politisk diskussion længe før 2027. Industrigrupper og fortalere for immigrantinvestorer er allerede ved at gøre sig klar til at forsvare EB-5-programmets fordele eller forhandle om potentielle ændringer. Med programmets fremtid på spil kan vi forvente intens lobbyisme og politiske forhandlinger inden solnedgangen i 2027. Men indtil en ny lov er vedtaget, forbliver EB-5 landets lov - investorer og regionale centre kan fortsætte med at operere under de eksisterende regler i tillid til, at en udøvende handling alene ikke kan lukke programmet ned fra den ene dag til den anden.

2. Lovgivningsmæssig gennemførlighed: Budgetforlig og ændring af RIA

Da en bekendtgørelse ikke i sig selv kan gøre en ende på EB-5, skifter fokus til Kongressen. Spørgsmålet er, om Kongressen kan ophæve eller ændre RIA (og dermed revidere EB-5) ved hjælp af særlige midler som en budgetforligslov, og om sådanne ændringer realistisk set kan vedtages med den nuværende magtbalance. På tidspunktet for denne artikels udgivelse er Kongressen Arbejder på en finanslov gennem forsoningsprocessen.

Budgetforlig er en lovgivningsproces, der gør det muligt for visse budgetrelaterede lovforslag at omgå senatets filibuster og blive vedtaget med et simpelt flertal. Der er dog strenge regler for afstemning - især skal de inkluderede bestemmelser primært påvirke føderale indtægter eller udgifter og ikke være "uvedkommende" politiske ændringer. Større immigrationsreformer er typisk kvalificerer sig ikke under disse regler. Faktisk har Senatets parlamentariker gentagne gange afvist forsøg på at inkludere ændringer i immigrationspolitikken i afstemningsforslag. For eksempel blev et forslag fra 2021 om at tilbyde juridisk status til udokumenterede immigranter dømt ude af drift fordi den blev anset for at være en "væsentlig politisk ændring" med effekter, der opvejer dens budgetpåvirkning. Med samme begrundelse vil en gennemgribende ændring som ophævelse af EB-5-programmet eller oprettelse af en ny visumkategori på $5 millioner sandsynligvis falde uden for forsoningens rammer, da den grundlæggende omstrukturerer et immigrationsprogram i stedet for at foretage en rent budgetmæssig tilpasning. Mens det foreslåede Gold Card-program til dels præsenteres som en underskudsreducerende foranstaltning (på grund af den høje pris), er kernen i forslaget en ændring af indvandringspolitikken - noget, som forsoning ikke er egnet til at gennemføre. Kort sagt ville det proceduremæssigt være meget vanskeligt at bruge en budgetforligslov til at omstøde RIA eller etablere et Gold Card-visum. Det ville sandsynligvis være i strid med Senatets regler, hvilket betyder, at der stadig ville være brug for 60 stemmer for at overvinde en filibuster for sådanne bestemmelser.

Uden genvejen til forsoning skal enhver ændring gå gennem den almindelige lovgivningsproces. Det kræver den sædvanlige tærskel på 60 stemmer i Senatet for at afslutte debatten (påberåbe sig cloture) om et lovforslag, der ændrer immigrationslovene. I den nuværende kongres er det en stor udfordring at nå op på 60 stemmer. Lige nu har ingen af partierne et filibustersikkert flertal. Selv hvis republikanerne (hvoraf nogle har signaleret støtte til Trumps plan) kontrollerer det ene eller begge kamre med en lille margin, vil de have brug for tværpolitisk støtte i Senatet for at vedtage en EB-5-revision. Hvis vi antager, at Republikanerne har omkring 53 pladser i Senatet (efter valget i 2024), vil de stadig have brug for mindst 7 demokratiske senatorer for at overvinde en filibuster. Det er et usandsynligt scenarie, især i betragtning af hvor polariserende immigrationspolitik kan være. Desuden er det ikke sikkert, at alle republikanske lovgivere vil støtte en afvikling af EB-5. Mange republikanske senatorer og repræsentanter har været tilhængere af EB-5-programmet (som har bragt investeringer og arbejdspladser til deres stater), så selv inden for partiet kan der være modstand mod at skrotte det eksisterende program til fordel for en uprøvet Gold Card-ordning.

I betragtning af den nuværende magtbalance i Kongressen står ethvert forslag om at ophæve eller ændre RIA væsentligt over for en kamp op ad bakke. Repræsentanternes Hus har et snævert flertal, og Senatet er meget splittet, så det er svært at få vedtaget en kontroversiel immigrationslovgivning. Immigrationsreformer er generelt gået i stå i de senere år, selv når der har været bred enighed om behovet for ændringer. Der skal være en overbevisende, tværpolitisk konsensus for at vedtage Gold Card eller ophæve EB-5 tidligt, og det er der ikke i øjeblikket. Kort sagt kræver det handling i Kongressen at ændre EB-5, og i betragtning af partiernes splittelse er en budgetforligsmanøvre ikke en holdbar løsning. Medmindre der sker et dramatisk skift i den politiske vilje, vil RIA sandsynligvis forblive på plads, som den er, indtil det planlagte udløb i 2027, med kun et lille vindue for eventuelle lovændringer inden da.

Hvad dette betyder for EB-5-investorer og interessenter

For EB-5-investorer, regionale centre og ProjektudviklereDen vigtigste konklusion er stabilitet nu og usikkerhed i fremtiden. RIA forbliver den styrende lov indtil mindst 30. september 2027, hvilket betyder, at eksisterende investorer og dem, der overvejer programmet, stadig kan fortsætte med tillid under de nuværende rammer. Bestemmelserne om grandfathering sikrer, at ansøgninger, der er indgivet inden den 30. september 2026, fortsat vil blive behandlet, selv om programmet udløber, hvilket gør det afgørende for investorer at handle før snarere end senere.

Selvom forslaget om "Trump Gold Card" vækker opsigt, er det fortsat et politisk koncept snarere end en forestående politisk ændring. Ethvert forsøg på at erstatte EB-5 vil kræve handling fra Kongressen, og sandsynligheden for, at en sådan lovgivning bliver vedtaget på kort sigt, er lav i betragtning af Kongressens splittelse og de proceduremæssige forhindringer, der er involveret. Desuden reducerer de juridiske begrænsninger på at bruge bekendtgørelser eller budgetforlig til at revidere programmet yderligere sandsynligheden for en pludselig ændring.

Når det er sagt, kan det politiske klima op til midtvejsvalget i 2026 og EB-5's solnedgangsdeadline i 2027 forme fremtiden for investorindvandring. Hvis Gold Card eller et lignende investorvisum til høje beløb vinder indpas blandt lovgiverne, kan vi se bestræbelser på at omforme EB-5 i de kommende år. Men i betragtning af EB-5's mangeårige rolle i økonomisk udvikling og jobskabelse er det mere sandsynligt, at Kongressen vil ændre og reformere EB-5 i stedet for at fjerne det helt.

Indtil videre bør EB-5-interessenter fortsætte med at overvåge den lovgivningsmæssige udvikling, samarbejde med branchens fortalere og sikre, at RIA's krav overholdes. Investorer, der overvejer EB-5, bør drage fordel af den sikkerhed, som det nuværende program giver, vel vidende at deres vej til ophold i USA forbliver intakt i henhold til loven. Mens de politiske diskussioner kan fortsætte, er grundlaget for EB-5 fortsat stærkt, og for dem, der søger en pålidelig immigrationsvej for investeringer, er EB-5 fortsat den bedste mulighed i dag.

Overvejer du en EB-5-investering? Kontakt os i dag for at få ekspertvejledning i at sikre dit ophold i USA under de nuværende juridiske rammer.